EssilorLuxottica begint augustus 2025 met een premium waardering en nieuwe impulsen vanuit slimme brillen, terwijl de kernactiviteiten in de optiekdetailhandel en lenzen gestaag blijven groeien. De aandelen sloten op 252,30 op 2025-08-08 na een onrustig eerste halfjaar, met een stijging van 20,96% over 12 maanden, maar onder de 52-weken hoogte van 298,00, met een beta van 0,74. De fundamenten blijven sterk: de omzet bedraagt 27,24 miljard (ttm) met een kwartaalomzetgroei van 5,50% en een winstmarge van 8,74%, ondersteund door 5,63 miljard aan EBITDA en 4,91 miljard aan operationele kasstroom. Het management breidt de verticale integratie uit via gerichte overnames en versterkt de samenwerking met Ray-Ban Meta nu de verkoop van slimme brillen toeneemt. Een vooruitzicht van 1,57% dividendrendement en een uitkeringspercentage van 76,70% benadrukken de aantrekkelijkheid van het inkomen, maar beperken de flexibiliteit. Deze nota schetst een evenwichtige vooruitblik van drie jaar op EL.PA.
Belangrijke punten per augustus 2025
- Omzet: 27,24 miljard (ttm); kwartaalomzetgroei (jaar-op-jaar) 5,50%.
- Winst/Marges: Winstmarge 8,74%; operationele marge 14,25%; EBITDA 5,63 miljard; kwartaalwinstgroei (jaar-op-jaar) 1,60%.
- Verkoop/Orderportefeuille: Retailvraag ondersteund door toename van het verkeer bij Sunglass Hut; verkoop van slimme brillen is versneld; geen formele orderportefeuille bekendgemaakt.
- Aandeelprijs: 252,30 (2025-08-08); 52-weken hoog/laag 298,00/202,10; 50-DMA 244,78 vs 200-DMA 249,16; beta 0,74.
- Waardering/Ondernemersvisie: Trailing P/E 48,97; forward P/E 33,56; PEG 2,66, wat duidt op een groei-premie die in de aandelen is verankerd.
- Marktkapitalisatie & waarde: Marktkapitalisatie 116,30 miljard; EV 127,19 miljard; EV/Omzet 4,67; EV/EBITDA 18,97; Prijs/Verkoop 4,27; Prijs/Boek 3,07.
- Balans: Totale schuld 14,05 miljard; contanten 2,79 miljard; current ratio 0,97; ROE 6,44%; ROA 3,58%.
- Dividend: Vooruitzicht dividend 3,95 (rendement 1,57%); uitkeringsratio 76,70%; ex-dividend datum 5/7/2025.
- Eigendom: Insiders bezitten 36,89%; instellingen 29,69%; vrij verhandelbare aandelen 293,63 miljoen.
Evolutie van de aandelenprijs – afgelopen 6 maanden
Opmerkelijke koppen
- Verkopen van Ray-Ban Meta slimme brillen verdrievoudigen terwijl EssilorLuxottica zich sterker richt op wearables [9to5Mac]
- Omzet van Ray-Ban Meta slimme brillen verdrievoudigt jaar-op-jaar, wat Meta’s $3,5 miljard inzet op EssilorLuxottica aandrijft [Road to VR]
- AI Ray-Ban Meta brillen helpen EssilorLuxottica om de omzet te verhogen [Yahoo Entertainment]
- EssilorLuxottica verwerft speler voor kwaliteitscontrole van optische lenzen Automation & Robotics [WWD]
- EssilorLuxottica verwerft lenscomponentendivisie van het Zuid-Koreaanse bedrijf PUcore [Yahoo Entertainment]
- Sunglass Hut ziet een stijging in het winkelverkeer na het draaien van CTV-advertenties [Digiday]
- Ray-Ban Meta slimme brillen (Gen 3): Alles wat we tot nu toe weten [Android Central]
- Oakley Meta HSTN lost het grootste probleem van Ray-Ban Meta slimme brillen op, en daar ben ik erg blij mee [Android Central]
Opinie
Wearables zijn voor EssilorLuxottica van optioneel naar strategisch gegaan. Meerdere rapporten geven aan dat de omzet van Ray-Ban Meta slimme brillen jaar-op-jaar is verdrievoudigd, wat een categorie belicht die historisch gezien aan de rand van de eyewear P&L zat. Hoewel de absolute bijdrage aan de groepsomzet niet wordt bekendgemaakt, verbindt de samenwerking merkwaarde (Ray-Ban, Oakley) met de software- en AI-roadmap van een grote platformpartner. Die mix kan de marge verhogen naarmate de schaal verbetert en cross-sell naar voorschriftlenzen en accessoires zich realiseert. De lage beta van 0,74 en het wereldwijde retailbereik bieden stabiliteit terwijl de categorie volwassen wordt. De belangrijkste investeringsvraag is duurzaamheid: leidt enthousiasme tot herhaalaankopen en bredere demografieën, of is dit een eenmalige piek? De komende productcycli, waaronder een Gen-3 iteratie en verbeteringen in functies, zullen vroege litmusproeven zijn voor de houdbaarheid op een termijn van drie jaar.
De uitvoering in de detailhandel blijft de motor. Een stijging in het verkeer bij Sunglass Hut na CTV-campagnes suggereert dat marketingefficiëntie nog steeds invloed kan hebben op de vergelijkbare verkopen, zelfs in een gemengde consumentenomgeving. Met een kwartaalomzetgroei van 5,50% en een winstmargin van 8,74% is de kernmachine veerkrachtig, maar niet immuun voor macrovertragingen. Verticale integratiestappen – het verwerven van Automation & Robotics voor kwaliteitscontrole van lenzen en de lenscomponentdivisie van PUcore – wijzen op een voortdurende druk om kosten, kwaliteit en controle over de toeleveringsketen te verbeteren. Dergelijke stappen kunnen defectpercentages en doorlooptijden verlagen, wat de brutowinst van 16,89 miljard en de operationele marge van 14,25% versterkt. Het aandachtspunt op korte termijn is het werkkapitaal: een current ratio van 0,97 vereist een gedisciplineerd voorraadbeheer naarmate seizoensgebonden collecties doorrollen en de vraag naar wearables wordt voorspeld.
De waardering stelt een hoge lat. Een trailing P/E van 48,97 en een forward P/E van 33,56, samen met een PEG van 2,66, impliceren dat investeerders multi-jaren winstcompounding ondertekenen, aangedreven door mixupgrades en operationele excellentie. EV/EBITDA van 18,97 en EV/Omzet van 4,67 versterken het groei-kwaliteitsverhaal, maar drukken de marge voor fouten als de uitvoering niet goed gaat. Cashgeneratie is een sterke kant – 4,91 miljard in operationele cashflow en 3,07 miljard in levered free cashflow ondersteunen capex en bolt-ons – maar de kapitaalallocatie wordt beperkt door een uitkeringsratio van 76,70% bij een vooruitzicht dividendrendement van 1,57%. Een schuld van 14,05 miljard is beheersbaar, maar de flexibiliteit van de balans moet behouden blijven om innovatie en winkelverbouwingen te financieren zonder de rendementen op eigen vermogen, die op 6,44% staan, onder druk te zetten.
Het beeld van de aandelenprijs is constructief maar niet euforisch. Na een daling in maart en steun in eind juni, heroverde het aandeel de 50- en 200-daagse gemiddelden (244,78 en 249,16), en sloot op 252,30 op 2025-08-08. Die technische stabilisatie, in combinatie met een 52-weken bereik van 202,10–298,00, schetst een opzet voor drie jaar met asymmetrische uitkomsten aangedreven door de adoptiecurves van de categorie. In een gunstig scenario worden slimme brillen een genormaliseerd accessoire dat wordt verkocht via de retailketens van het bedrijf, wat het verkeer en de gemiddelde verkoopprijzen verhoogt. In een gemiddeld scenario blijven wearables een halo die de merkwarmte helpt, maar slechts bescheiden bijdraagt. In een moeilijker scenario vervagen de consumentenelektronica-cycli en verzwakt de discretionaire besteding, waardoor waardering multiples samenpersen richting concurrenten. Gezien de beta van 0,74 kunnen terugvallen minder diep zijn dan bij high-beta discretionaire namen, maar de gevoeligheid voor multiples blijft reëel.
Wat zou er over drie jaar kunnen gebeuren? (horizon augustus 2025+3)
| Scenario | Uitkomst in 2028 |
|---|---|
| Beste | Adoptie van wearables groeit bij Ray-Ban en Oakley met reguliere vernieuwing cycli; retailverkeer profiteert van omnichannel marketing en in-store services; recente automatisering van lenzen en acquisities van componenten verlagen de eenheidskosten en defectpercentages, wat de operationele efficiëntie verhoogt. Merkkracht houdt de prijs vast, en de dividendgroei hervat zich samen met een gedisciplineerd fusie- en overnamebeleid. |
| Basis | Slimme brillen blijven een niche maar duurzame aanvulling; kernlenzen en retail leveren een groei in het midden van de enkele cijfers; incrementele efficiënties houden marges over het algemeen stabiel. Kapitaalallocatie balanceert onderhoudskapitaal, selectieve opening van winkels en een stabiel dividendbeleid zonder de balans te belasten. |
| Slechter | Categorievermoeidheid in consumentenelektronica bots met langzamer retailverkeer; integratiesynergieën van acquisities blijven uit; de intensiteit van promoties stijgt, wat de brutowinst onder druk zet. De waardering compresses naarmate de groeiverwachtingen worden bijgesteld; het management prioriteert het behoud van cash en discipline in werkkapitaal. |
Geprojecteerde scenario's zijn gebaseerd op huidige trends en kunnen variëren afhankelijk van de marktomstandigheden.
Factoren die de aandelenprijs waarschijnlijk het meest zullen beïnvloeden
- De ontwikkeling van wearables en productcycli voor Ray-Ban/Oakley slimme brillen, inclusief functie-upgrades en geografische uitrol.
- De gezondheid van de detailhandel en marketing ROI over de banners (bijv. Sunglass Hut), die invloed heeft op vergelijkbare verkopen en mix.
- Marge-executie van toeleveringsketenbewegingen (Automation & Robotics, PUcore) versus inputkosten en promotionele druk.
- Waarderingsgevoeligheid voor groei: P/E 48,97 (ttm) en 33,56 (forward) met PEG 2,66 verhoogt de downsize bij een trage groei.
- Flexibiliteit van de balans en kapitaalrendementen te midden van een totale schuld van 14,05 miljard, 2,79 miljard contanten, een current ratio van 0,97 en een uitkeringsratio van 76,70%.
- Macrofactoren die de discretionaire bestedingen en voorschriftcycli beïnvloeden, plus concurrentiële reacties van tech- en luxe-concurrenten.
Conclusie
EssilorLuxottica mixt duurzame kernfranchises met een geloofwaardige groeikeuze in slimme eyewear. Het partnerschapsmodel stelt het bedrijf in staat om merk, retail en lenskennis te benutten terwijl een platformpartner AI en software voortstuwt – een kapitaal-efficiënte route naar innovatie. De fundamenten zijn solide (27,24 miljard omzet, 16,89 miljard brutowinst, 14,25% operationele marge), de cashgeneratie is gezond en de beta is laag, maar het aandeel is al gewaardeerd met een premium multiple. In de komende drie jaar is de basisverwachting een gestage groei in het midden van de enkele cijfers in de kern, met wearables die extra opties en voordelen van verticale integratie bieden om kosten te dempen. Het optimistische scenario vereist aanhoudende adoptie en herhaalaankopen; het pessimistische scenario hangt af van verzwakking bij consumenten en categorievermoeidheid die een compressie van de waardering afdwingen. Voor nu zal het monitoren van productcycli, trends in winkelverkeer en integratie-mijlpalen de beste indicatoren zijn om te bepalen of de huidige waardering gerechtvaardigd is.
Dit artikel is geen beleggingsadvies. Investeren in aandelen brengt risico's met zich mee en u dient uw eigen onderzoek te doen voordat u financiële beslissingen neemt.
