Investment Analysis: Asia Stock Market Overview – Week 35, 2025

Sectorevaluatie

Halfgeleiders en apparatuur zijn de duidelijkste structurele winnaars. Bedrijven uit Taiwan en Japan die verbonden zijn met AI-computing, geavanceerde logica, HBM-geheugen en testintensiteit laten hoge marges, sterke kasgeneratie en verbeterende orderboeken zien. Beleidsrisico's en exportregels blijven een zwaard van Damocles, maar leiders met netto cash of een bescheiden hefboom kunnen investeren door de volatiliteit heen en hun marktaandeel verdedigen.

Internet en platforms in China blijven fundamenteel aantrekkelijk op grote schaal, maar zijn nog steeds slachtoffer van de regulatoire toon, data/AI-beperkingen en geloofwaardigheid in kapitaalallocatie. Selectieve fusies en overnames in content en audio verbreden de totale adresserbare markt (TAM), maar een herwaardering van de waardering vereist consistente uitvoering en duidelijkere beleidszichtbaarheid.

De auto-industrie en elektrische voertuigen (EV's) vertonen een splitsing. Japanse OEM's met hybride kracht en lokale opties dempen de marges tegen tariferisico, terwijl Chinese EV-leiders indrukwekkende omzetgroei laten zien maar onder zware herinvestering en kasconversie spanning lijden. Nieuwe energie-investeerders staan voor intensieve concurrentie, prijsdruk en variabiliteit in regelgeving.

Banken en verzekeraars tonen gezonde rendementen op eigen vermogen (ROE) en inkomensondersteuning. Franchises in Singapore en India balanceren de normalisatie van NIM met fee-groei en digitale initiatieven, terwijl Chinese banken zeer hoge rendementen bieden maar geconfronteerd worden met vastgoedgerelateerde krediet- en beleidsgevoeligheid. Japanse megabanken zijn afhankelijk van de normalisatie door de Bank of Japan en gematigde groei in het buitenland.

Consumentenproducten en dranken bieden defensieve kenmerken met gemengde groei. Premium sterke dranken leveren fortuinlijke economieën ondanks langzamere volumes, terwijl geselecteerde FMCG-namen in Zuidoost-Azië te maken hebben met zwakke groei en uitgerekte uitkeringsratio's. Kapitaaldiscipline en prijsvermogen zullen de totale rendementen bepalen.

Conglomeraten en investeringsmaatschappijen zijn steeds meer verbonden met de sentimenten rondom AI. Waar de hefboom hoog is en nieuwe operationele ondernemingen kapitaalintensief zijn, domineren uitvoering en financieringskosten de aandelencasus, wat leidt tot een grotere spreiding in de uitkomsten.

TOP 5 Investeringskeuzes

Taiwan Semiconductor Manufacturing (2330.TW) biedt fundamentals van wereldklasse die zijn afgestemd op de AI-cyclus. Dubbelcijferige groei, een operationele marge van ongeveer 50%, een winstmarge van 42% en een kaspositie van 2,63 biljoen tegen 1,01 biljoen schulden bieden zeldzame capaciteit om toonaangevende nodes en geavanceerde verpakkingen te financieren terwijl een gedisciplineerd dividend behouden blijft. Aandelen dicht bij de 52-wekenhoogtes weerspiegelen momentum, maar de balans en het uitvoeringsrecord wijzen erop dat de opwaartse potentie kan volgen met de winsten naarmate de capaciteit toeneemt en de vraag naar AI-servers aanhoudt. Beleids- en exportrisico zijn reëel, maar de schaal en klantbinding van TSMC maken het de hoeksteen van de regio.

Advantest Corporation (6857.T) biedt hoge beta-exposure aan AI en testintensiteit van geavanceerde nodes met superieure economieën. Een omzetgroei van ongeveer 90% jaar-op-jaar, operationele marges van bijna 47%, sterke vrije kasstroom en bescheiden schulden positioneren het bedrijf om te profiteren naarmate de complexiteit van computing de testinhoud per apparaat verhoogt. De stijging van de aandelenkoers in de afgelopen 52 weken heeft een deel van de cyclus ingeprijsd, maar de breedte van de bestellingen buiten enkele hyperscalers, voortdurende kasgeneratie en productleiderschap ondersteunen verdere groei tot 2028, met solide buffers als de investeringen pauzeren.

Samsung Electronics Co., Ltd. (005930.KS) koppelt de cyclische heropleving in geheugen en foundry aan duurzame smartphone- en apparaatecosystemen. Met een omzet van $219 miljard in 2024, een winst van $27 miljard en een sterke orderportefeuille is Samsung goed gepositioneerd om te profiteren van upgrades van AI-PC's en AI-handsets en een opwaartse cyclus in geheugen, terwijl partnerschappen zoals de Nintendo SoC-levering de blootstelling aan eindmarkten verbreden. De uitvoering van premium apparaten en de batterijkwaliteit zijn belangrijke aandachtspunten, maar gediversifieerde kasmotoren, schaal in halfgeleiders en een historisch conservatieve balans ondersteunen een gunstige risicobeloning voor de komende drie jaar.

DBS Bank (D05.SI) biedt veerkrachtige inkomsten en fee-gedreven opwaartse mogelijkheden naarmate de NIM's normaliseren. Een winstmarge van 51%, 16,81% ROE, een lage beta en een verwachte opbrengst van ongeveer 5,2% verankeren de totale rendementen, terwijl getokeniseerde gestructureerde notes en sterke vermogens-/schatkundefranchises niet-rente-inkomsten bieden. Zelfs met eventuele rentekortingen zouden de financieringsmix, digitale uitvoering en kapitaaldiscipline van DBS solide winst- en dividendgroei moeten ondersteunen. De balanssterkte en merkvertrouwen verminderen de neerwaartse risico's ten opzichte van regionale concurrenten.

HDFC Bank Ltd (HDFCBANK.NS) blijft een hoogwaardig compounder in India met schaal, 13,9% ROE, stabiele marges en een conservatieve uitkeringsratio van 25%. Na de fusie zijn kostenbeheersing en mobilisatie van deposito's de bepalende factoren; als deze in lijn zijn met de leningengroei, zou de winstcompounding moeten aanhouden. De aandelen worden verhandeld nabij de bovenste helft van hun 52-wekenbereik met een lage beta, HDFC biedt een stabiele meerjarige opwaartse potentieel gedreven door marktaandeelwinsten, superieur onderwriting en toenemende fee-activiteiten in een structureel groeiende economie.

Eervolle vermeldingen: BYD Company (1211.HK) voor verticale integratie van EV/batterijen en 23% ROE ondanks kasconversie spanning, Toyota Motor (7203.T) voor hybride leiderschap, localisatie en een gedekte opbrengst van 3%+ met een lage beta, Tencent Holdings (0700.HK) voor geschaalde gaming/audio en opties ondanks regulatoire druk, Tokyo Electron (8035.T) voor de hefboomwerking van toolintensiteit zodra de governance-kwesties zijn opgelost, en Kweichow Moutai (600519.SS) voor fortuinlijke marges en kas die defensieve totale rendementen oplevert naarmate de groei normaliseert.

BOTTOM 5 Investeringsrisico's

Unilever Indonesia (UNVR.JK) vertoont verslechterende fundamentals met kwartaalomzet en -winst in daling, een dunne current ratio van 0,50, en een verwachte uitkering van 110% die de duurzaamheid van het dividend in twijfel trekt. Hoewel de merkenportefeuille waardevol is, beperken negatieve 52-weken prestaties en strakke kasmetrics de strategische flexibiliteit. Zonder zichtbare herversnelling van de omzet en een reset naar een duurzame uitkering, blijft het neerwaartse risico voor zowel de waardering als de inkomsten bestaan.

XPeng Inc. (XPEV) staat voor een moeilijke achtergrond in de EV-markt gekenmerkt door prijsdruk, gemengde analistenstemming en de-risking door investeerders, zoals blijkt uit verkopen door aandeelhouders. Ondanks verbeteringen in leveringen en partnerschappen, blijven winstgevendheid en kasgeneratie on bewezen door de cycli heen. Tegen een recente prijs van bijna $18 en met prognoses die afhankelijk zijn van innovatie en schaalvoordelen, beperken uitvoeringsrisico en sectorvolatiliteit de kortetermijn-investeringsaantrekkingskracht ten opzichte van beter gefinancierde EV-concurrenten.

SoftBank Group Corp. (9984.T) heeft geprofiteerd van de AI-enthousiasme maar draagt materieel balans- en uitvoeringsrisico. Schulden van ¥19,65 biljoen tegenover ¥4,19 biljoen cash en een current ratio van 0,84 beperken de flexibiliteit, terwijl de overstap naar AI-serverproductie operationele complexiteit en kapitaalbehoeften toevoegt. Aandelenwaarden gekoppeld aan AI-leiders kunnen de verliezen vergroten als het sentiment verandert. Met aandelen dicht bij 52-weken hoogtes, is de lat voor positieve verrassingen hoog en is het neerwaartse risico door uitvoerings- of financieringsproblemen niet triviaal.

Industrial and Commercial Bank of China (1398.HK) biedt een opvallende verwachte opbrengst van 11%+ bij een uitkeringsratio van ongeveer 47%, maar beleidsgedreven NIM's, bescheiden jaar-op-jaar krimp, en aanhoudende vastgoedgerelateerde kredietrisico's maken de inkomensstroom kwetsbaar. Het range-bound gedrag van het aandeel suggereert dat de markt deze onzekerheden afprijs. Zonder duidelijke aanwijzingen van stabilisatie van de activakwaliteit en duurzame dividenddekking door de cyclus heen, lijkt de risicogecorrigeerde return uitgedaagd.

Hyundai Motor Co. (005380.KS) bevindt zich op het snijvlak van onzekerheid over de EV-strategie en regelgevende volatiliteit. Juridische strijd over de EV-regels van 2035, competitieve intensiteit en prijsdaling van het aandeel ten opzichte van de pieken aan het begin van het jaar benadrukken fragiel sentiment. Hoewel het bedrijf investeert in EV-capaciteit, bieden externe beleidsveranderingen en potentiële druk op de marges asymmetrische risico's ten opzichte van concurrenten met sterkere hybride bruggen of superieure verticale integratie.

Waaklijstrisico's: Alibaba Group Holding Ltd. (BABA) voor sentiment, regelgevende en concurrentiehindernissen, Tokyo Electron (8035.T) in afwachting van duidelijkheid over het lekonderzoek en timing van de vraag, MediaTek Inc. (2454.TW) te midden van druk op de aandelenprijs en competitieve dynamiek ondanks gunstige groei op de eindmarkt, Tencent Holdings (0700.HK) voor gevoeligheid voor China AI/data-beleid, en Honda Motor Co., Ltd. (7267.T) gezien de dunne marges en recente compressie van de winsten ondanks inkomensondersteuning.

Belangrijkste Investerings thema's

AI-infrastructuur is de dominante winstpool van de regio, die foundry-, geheugen- en testleveranciers bevoordeelt met schaal, marges en balanscapaciteit om door cycli heen te investeren. Leiders die profiteren van toenemende tool- en testintensiteit zouden voorop moeten lopen in vergelijking met de macro.

Beleid en geopolitiek blijven centraal staan. Exportbeperkingen, tarieven en binnenlandse regelgevende regimes zijn primaire waarderingsdrijfveren voor technologie en banken in China en voor wereldwijde auto's. Bedrijven met localisatie-opties en gediversifieerde vraag zijn beter beschermd.

Kasconversie en balanssterkte onderscheiden winnaars van headlines-gedreven rally's. Over EV's en AI-hardware, zware kapitaaluitgaven en werkkapitaalbehoeften creëren uitvoeringskliffen; degenen met netto cash, hoge ROIC en gedisciplineerde uitkeringen kunnen herinvestering en rendementen handhaven.

Inkomen en defensiviteit blijven belangrijk. Hoogwaardige banken in Singapore en India en premium consumentenfranchises in China en Japan kunnen portefeuilles verankeren met dividenden en lage beta, mits marges en activakwaliteit veerkrachtig blijven terwijl de rente normaliseert.

Dit artikel is geen beleggingsadvies. Investeren in aandelen brengt risico's met zich mee en u dient uw eigen onderzoek te doen voordat u financiële beslissingen neemt. Houd er ook rekening mee dat deze evaluatie per regio alleen is gebaseerd op de bedrijven die in dit magazine worden gevolgd (zie de Aandelen in de Financiële sectie).