De aandelen van CATL zijn in oktober weer gestegen na een volatiel eerste halfjaar, nu investeerders de groei en winstgevendheid in de batterijcyclus opnieuw evalueren. De directe verandering is een snellere winstgroei vergeleken met stabielere verkoopcijfers: de kwartaalwinstgroei steeg met 33,20% ten opzichte van vorig jaar, terwijl de omzetgroei 8,30% was, wat suggereert dat mix en kostenbeheersing meer effect hebben dan pure volume. Het sentiment verbeterde ook door tekenen van herstellende vraag naar elektrische voertuigen in Europa en stabiele energieopslagorders, zelfs nu de prijsconcurrentie hevig blijft. Tegelijkertijd heeft China's strengere exportregime voor bepaalde kritieke materialen de aandacht opnieuw gericht op de beveiliging van de toeleveringsketen en lokalisatiestrategieën, thema's die direct van belang zijn voor een wereldwijde cel-leverancier. Voor investeerders in de EV-toeleveringsketen is de vraag nu of de marges kunnen worden verdedigd nu de in 2021–2023 opgebouwde capaciteit de vraag blijft najagen, en of overzeese expansie eventuele binnenlandse zwakte kan compenseren. De sector maakt de overgang van hypergroei naar schaalvoordelen, waar benutting, chemiekeuze en integratie met energieopslag de opbrengsten zullen bepalen.
Belangrijke punten per oktober 2025
- Omzet: de omzet over de afgelopen twaalf maanden (TTM) is 374,13 miljard; de kwartaalomzetgroei (jaar-op-jaar) van 8,30% duidt op een gestage groei van de bovenste lijn.
- Winst/marges: de winstmarge is 15,59% en de operationele marge 10,25%; de kwartaalwinstgroei (jaar-op-jaar) van 33,20% wijst op een efficiënte mix en kostenbeheersing.
- Balans en kaspositie: totale kaspositie 367,9 miljard versus totale schulden 141,73 miljard; current ratio 1,69; operationele kasstroom 110,97 miljard; geleverde vrije kasstroom 41,74 miljard.
- Aandelenkoers en momentum: laatste slotkoers 366,5 (20 oktober 2025); 52-weeks bereik 209,11–424,36; 50-daags gemiddelde 338,13 versus 200-daags gemiddelde 275,71; 52-weeks verandering 41,36%.
- Dividend: vooruitlopend jaarlijks dividendtarief 5,56 en rendement 1,55%; uitbetalingsratio 34,23%; ex-dividenddatum 20/8/2025.
- Verkoop/achterstand: gegevens over achterstand niet bekendgemaakt; zichtbaarheid van de verkoop op korte termijn gekoppeld aan bestellingen van elektrische voertuigen en energieopslag te midden van voortdurende prijsdruk.
- Analistenmening: formele beoordelingen van de markt worden hier niet verstrekt; het debat draait om de snelheid van margennormalisatie en de mix in het buitenland.
- Marktkapitalisatie: niet bekendgemaakt in de verstrekte gegevens.
- Kwalitatief: schaalleiderschap in gangbare chemieën (bijv. LFP – lithiumijzerfosfaat) ondersteunt de kostenpositie; exportregels voor kritieke materialen en valutablootstelling beïnvloeden inkoop- en lokalisatiestrategieën.
Evolutie van de aandelenkoers – laatste 12 maanden
Opmerkelijke koppen
- Verkoop van elektrische voertuigen stijgt in de EU terwijl de totale automarkt stagneert (Euronews)
- China verscherpt exportregels voor cruciale zeldzame aardmetalen (BBC News)
- Hoe China zeldzame aardmetalen als strategisch wapen inzet (Deutsche Welle)
Opinie
De laatste trend van CATL toont een bedrijf dat leunt op operationele discipline en productmix om de winst sneller te laten groeien dan de omzet. Met een winstmarge van 15,59% en een operationele marge van 10,25% impliceert de afstand tussen bruto-, operationele en nettowinst dat kostenbeheersing, leereffecten en schaalvoordelen de prijsdruk compenseren. De jaar-op-jaar winstgroei van 33,20% naast een omzetgroei van 8,30% suggereert verbeterd gebruik en een rijkere mix van energieopslagsystemen, waar integratie en langlopende contracten de marges kunnen stabiliseren. Het herstel van de aandelenkoers in oktober, boven het 200-daags gemiddelde, geeft aan dat de markt voorzichtig een bodem in de marges prijst na een felle prijsoorlog. Die achtergrond vermindert het neerwaartse risico, maar vereist bewijs dat de kasconversie robuust blijft door seizoensmatig zwakkere kwartalen.
Duurzaamheid is de kern. De gemiddelde verkoopprijzen van batterijen blijven betwist nu gevestigde bedrijven en nieuwkomers strijden om auto- en nutsprijzen. Hoewel eerdere grondstofdeflatie hielp, kunnen inputkosten schommelen en verhoogt China’s strengere exportregime voor bepaalde kritieke materialen de noodzaak voor gediversifieerde inkoop. Daartegenover bieden CATL’s kasreserves (367,9 miljard) en consistente operationele kasstroom (110,97 miljard) flexibiliteit om de toelevering te lokaliseren, te investeren in nieuwe chemieën en klantenondersteuning te financieren. Het dividendrendement van 1,55% en een uitbetalingsratio van 34,23% signaleren een balans tussen rendementen en herinvestering. Het vermogen van het bedrijf om vrije kasstroom (41,74 miljard TTM) te behouden terwijl het marktaandeel verdedigt, zal bepalen of het recente winsttempo herhaalbaar is tot 2026.
De dynamiek in de industrie is gemengd maar verbetert aan de marge. De Europese vraag naar elektrische voertuigen vertoont tekenen van hernieuwde versnelling, een nuttige compensatie voor ongelijkmatig consumentensentiment elders en een volwassen wordende Chinese markt. Energieopslag op nutschaal blijft een tweede groeimotor, vaak met andere aankoopcycli en contractstructuren dan de automobielsector. In deze setting zullen de keuze van chemie (bijvoorbeeld LFP voor kosten en duurzaamheid versus hoger-nikkelvarianten voor energiedichtheid), productierendementen en projectuitvoering in buitenlandse faciliteiten de prijszettingsmacht beïnvloeden. Als CATL schaal kan combineren met gelokaliseerde productie en langetermijnleveringscontracten, kan het bedrijf boven-gemiddelde benutting handhaven en de druk op de gemiddelde verkoopprijs verzachten zonder marktaandeel op te offeren.
Deze operationele keuzes zullen het waarderingsverhaal vormgeven. Het rendement op eigen vermogen van 22,58% en een beta van 1,00 pleiten voor een profiel van kwaliteit en groei als de marges standhouden en de kasgeneratie consistent blijft. Omgekeerd voegen geopolitiek en handelsbeleid een risicopremie toe die de veelvouden kan beperken in periodes van beleidslawaai. Beleggers zullen de brug van bruto winst (91,3 miljard TTM) naar operationele en netto-inkomsten analyseren om te beoordelen hoeveel van de recente kracht structureel versus cyclisch is. Een samenhangende kapitaalallocatiemix—stabiel dividend, selectieve kapitaaluitgaven en potentiële partnerschappen—zou het verhaal kunnen verankeren aan kasrendementen, zelfs als de eenheidsprijzen volatiel blijven.
Wat kan er over drie jaar gebeuren? (horizon oktober 2025+3)
| Scenario | Verhaal |
|---|---|
| Beste | De adoptie van elektrische voertuigen versnelt wereldwijd opnieuw terwijl energieopslag op nutschaal een hoge vlucht neemt. CATL verdiept de lokalisatie in belangrijke exportmarkten, verzekert langlopende contracten en verbetert de productierendementen. De prijsdruk neemt af naarmate de capaciteit zich rationaliseert, wat gezonde marges in stand houdt en vrije kasstroom componeert die extra aandeelhoudersrendementen en technologische investeringen ondersteunt. |
| Basis | De groei van elektrische voertuigen is gematigd en de prijsconcurrentie blijft bestaan, maar overzeese expansie en opslag compenseren de binnenlandse volatiliteit. Marges normaliseren geleidelijk vanaf de huidige niveaus, waarbij kasgeneratie gedisciplineerde kapitaaluitgaven en een stabiel dividend financiert. Het aandeel volgt de uitvoering van mijlpalen en de vraag in de sector in plaats van materieel te herwaarderen. |
| Slechtste | Handelsbarrières en exportcontroles verstoren de materiaalstroom en de toegang tot eindmarkten. Aanhoudende prijsoorlogen drukken de benutting en marges, waardoor projectuitbreidingen worden vertraagd. Vrije kasstroom wordt krapper naarmate werkkapitaal- en kapitaaluitgaven toenemen, en het aandelenverhaal verschuift naar balansverdediging totdat vraag en aanbod opnieuw in balans zijn. |
Verwachte scenario's zijn gebaseerd op huidige trends en kunnen variëren afhankelijk van marktomstandigheden.
Factoren die waarschijnlijk de aandelenkoers beïnvloeden
- Prijzen van batterijen versus inputkosten: traject van gemiddelde verkoopprijzen ten opzichte van materiaal- en productiekosten.
- Beleid en handel: exportregels voor kritieke materialen, lokalisatievereisten en markttoegangsdrempels.
- Uitvoering van overzeese capaciteit: timing, rendementen en klantkwalificatie van fabrieken die Europa en andere exportmarkten bedienen.
- Vraagomslag: orderstroom van auto-OEM's en integratoren van energieopslag op nutschaal.
- Kapitaalallocatie en kasconversie: het handhaven van operationele kasstroom en vrije kasstroom terwijl wordt geïnvesteerd in groei en dividenden.
- Concurrentie-intensiteit: acties van wereldwijde celmakers en nieuwe toetreders die invloed hebben op marktaandeel en marges.
Conclusie
CATL sluit 2025 af met een verbeterend sentiment nu de winstgroei de omzetgroei overtreft en het aandeel ruim boven de langetermijngemiddelden handelt. Het financiële profiel—TTM-omzet van 374,13 miljard, winstmarge van 15,59%, solide kas- en vrije kasstroom—ondersteunt een verhaal van schaal en veerkracht te midden van een nog steeds concurrerende markt. De sectoromstandigheden verschuiven van hypergroei naar een focus op benutting, lokalisatie en productmixvoordelen, waarbij de Europese vraag naar elektrische voertuigen en energieopslag extra ondersteuning bieden. Het waarderingsdebat zal afhangen van hoe snel de operationele marge normaliseert en hoe effectief CATL contractwinsten omzet in kas. Let op de komende 1–2 kwartalen: prijsdiscipline versus behoud van marktaandeel; brug van bruto- naar operationele marge; mijlpalen voor de opstart van overzeese fabrieken; beleidsontwikkelingen over de export van kritieke materialen; kasconversie en dividendritme. Bewijs van aanhoudende kasgeneratie met stabiele marges kan het herstel intact houden, terwijl vertragingen in de uitvoering of beleidschokken snel doorwerken in de veelvouden.
Dit artikel is geen beleggingsadvies. Beleggen in aandelen brengt risico's met zich mee en u dient uw eigen onderzoek te doen voordat u financiële beslissingen neemt.
